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罗莱家纺:业绩增长确定 估值偏高

发布:2009-11-03浏览:来源: 品牌家纺网编辑:胡玲

前三季度实现营业收入7.24亿元,同比增长14.38%;营业利润1.28 亿元,同比增长20.57%;净利润1.01亿元,同比增长21.01%;每股收益0.72元。

分季度来看,三季度实现营业收入3.16亿元,同比增长25.88%;营业利润0.66亿元,同比增长67.08%;净利润0.5亿元,同比增长50.99%;每股收益0.36元,相当于前二季度之和。业绩喜人的主要原因在于:一是国内经济形势转好,再加上进入消费旺季,对家用纺织品的需求较旺盛;二是毛利率同比增加1.41个百分点,期间费用率同比减少4.17个百分点。

由于08年7月开始采用大卖场营销模式,以及三季度销售规模扩大, 与中期相比,应收账款增长54.34%。前三季度应收账款周转率为14.63,上半年为10.49。

由于产业链延伸到零售业务,供应链管理能力对于公司来说至关重要。公司计划将实际募集资金超额部分中的6750万元投入“信息化建设项目”。该项目建设周期为5年,分三个阶段进行:、二阶段,建立和扩展ERP平台;第三阶段,建立市场营销分析平台。建成后,公司渠道扩张能力和供应链管理能力的继续提升将得到进一步支持。

另外,公司决定以净资产值收购罗莱香港。除消除控股股东和公司之间的同业竞争之外,公司还获得进入香港市场的机会。

当年9月份到次年1月份是家用纺织品的销售旺季,再加上国内经济形势继续转好,四季度业绩值得期待。暂不考虑收购罗莱香港的影响,09-11年EPS分别为0.914、1.143、1.417元,复合增长率为24.55%。对应于新收盘价,09-11年PE分别为38.5、30.7、24.8X,估值偏高,首次给予“中性”投资评级。

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